贷款降息代表什么生肖
为什么3-5年金融债这么强？——江海债市日报2021-12-18,下面一起来看看本站小编屈庆说财经给大家精心整理的答案，希望对您有帮助
贷款降息代表什么生肖1
1.市场展望：
自从前期央行宣布降准后，债券走势出现明显的分化。短期品种特别是一年左右的存单利率变化不大。10年利率先下后反弹，也较降准之前变化不大，表现最好是是3-5年的国开债。逻辑上看，1年的品种更依赖于资金面的变化，10年的利率变化则更取决于基本面的变化。1年的品种利率变化不大，说明市场现实的资金面并没有因为降准而出现大的宽松，从回购利率而言，只是小幅下行。而从10年利率角度看，市场也处于多空纠结之中。多的方面是市场对经济现在的状态依然偏悲观，空的因素则是市场也担心财政发力，宽信用效果显现。
而逻辑上看，3-5年的品种既受到资金面的影响，也受到基本面的影响。但是正如上述的分析，似乎资金面和基本面的变化并不那么明显利于利率下行，但是为什么3-5年国开下行幅度更大呢？
我们认为：
（1）从交易盘的角度看，虽然市场对10年品种多空较为纠结，对特别短的品种又觉得收益率，但毕竟资金面宽松预期还在，所以市场特别是交易盘就更多侧重3-5年品种。从国开和国债的利差看，目前利差对应的隐含税率非常低，也说明交易盘是最近导致3-5年国开利率下行的主要力量。
（2）从杠杆的角度看，目前每天银行间回购成交量持续超过5万亿，处于非常高的水平。可能也说明杠杆的集中投资的期限也是3-5年国开债。
因此，市场侧重交易3-5年是多空因素纠结和资金面预期乐观的共同作用的结果。展望未来，3-5年品种能否继续强势取决于下面几点：
（1）资金面的趋势。短期内，降准后理论上资金确实会更宽松一点。但也需要关注的是接近年末，资金波动将随之加大。到了明年年初，信贷投放或加快，贷款派生存款加快，消耗法定准备金也会加快。因此，资金面不会过于宽松。更重要的是，目前回购成交量持续超过5万亿后，央行对债券市杠杆的态度也是非常关键的。
（2）交易盘的变化。前期市场是预期降准和降息。此后降准兑现，降息并未兑现。后期短期内政策变化的概率不大，宏观数据处于真空期，债券市场更多围绕股市，海外市场等变化而变化。从交易的角度看，缺乏导致利率进一步下行的催化剂，而且利率绝对水平处于低位后，要向下突破也需要更大的利好。因此，我们认为交易盘也可能逐步止盈部分头寸。
（3）从估值的角度看，由于降准后存单利率并未明显下行，而目前3年，5年，10年国开和1年存单利差均处于非常低的水平，也需要考虑短期利率下不去对这些品种利率下行的约束。辩证的看，这个利差压的越小，未来越容易反弹。
综合而言，短期内市场侧重交易3-5年国开债，具有一定的合理性。但更需要关注的是目前绝对估值，利差压缩，杠杆都很极致，潜在的风险也在不断累积。
2.周五市场策略回顾：
英国超预期加息：江海债市早盘策略（2021-12-17）
周四美股下跌，纳指下跌超过2%，并创近两周新低，金融板块领涨，科技股下跌。欧股反弹，创一周新高。欧洲天然气大涨9%，美油涨超2%创三周新高。10年期美债收益率先反弹后下跌，刷新三日低位。美国12月Markit制造业、服务业、综合PMI初值较上月全线回落，商业活动有所放缓。制造业工厂投入价格通胀跌幅创近十年最大，表明供应链问题现缓和，但服务业和综合PMI的价格压力依然很大，相关输入价格分项指数均创下纪录新高。
英国央行加息15个基点，超过市场预期，是疫情后首个加息的主要央行。英国央行认为，奥密克戎将拖累今年底到明年一季度的经济增长，奥密克戎对通胀影响尚不明晰，必须赶紧加息抗击更持久的价格压力。市场开始预期明年一季度英国再加息25个基点。欧央行维持三大关键利率不变，并宣布下季度将放缓紧急抗疫购债计划（PEPP）购买速度，明年第二季度开始将把资产购买计划（APP）的购债速度从每月200亿欧元提高至400亿欧元，第三季度开始将依据资产购买计划每月购债300亿欧元。
国内方面，财政部表示：近期已向各地提前下达了2022年新增专项债务限额1.46万亿元。额度分配上没有搞“一刀切”，而是充分考虑了各地项目资金的需求和施工条件，项目资金需求多、施工条件好的地方多分，反之则适当少分。2022年专项债券重点用于9个大的方向：一是交通基础设施，二是能源，三是农林水利，四是生态环保，五是社会事业，六是城乡冷链等物流基础设施，七是市政和产业园区基础设施，八是国家重大战略项目，九是保障性安居工程。
今日焦点依然是股市特别是周期股的表现，降准实施后资金宽松的程度，收益率继续处于寻底的阶段，建议机构谨慎。
股债跷跷板效应：江海债市午盘策略（2021-12-17）
周五债券利率早盘下行，资金宽松，股市大幅下跌，带动利率下行。当天表现好的品种依然是3-5年和部分非活跃券。
我们认为，活跃券是领先指标，非活跃券目前更多是补涨行情。但也要提防，非活跃券表现更好的阶段一般属于行情的尾声。50年国债中标利率低于市场预期，不过该期限属于非常规品种，投资群体较窄，对市场影响不大。
午后继续关注股市的表现，如果股票不能扭转弱势，对债券短期的利好效果或能持续。
法律声明
本文章仅供江海证券有限公司客户使用，接收人不会因为收到文章而被视为江海证券有限公司客户。本文章信息均来源于公开资料，对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。本文章所载的资料、意见及推测仅反映发布文章当日的判断。
在不同时期，可发出与本文章所载资料、意见及推测不一致的文章，在知晓范围内履行披露义务。文章中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。
本文章所载信息均为个人观点，并不构成对所涉及证券的个人投资建议，也未考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本文章中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本文章中提及的投资价格和价值以及这些投资带来的预期收入可能会波动。
此外，本文章并非证券研究报告。
贷款降息代表什么生肖2
虎年开市，投资交易开启新阶段。证券时报记者特邀5位生肖属虎的公募基金经理助您展望后市，把握机会。
属虎人，有勇有谋，行事有度。5位基金经理中既有深度价值投资者，也有指数基金大咖，更有专业基金买手，祝愿广大投资者新年投资如虎添翼！
坚信产业链逻辑
聚焦“3060”赛道
朱雀基金基金经理 黄昊
2021年是市场主要指数波动幅度较小的一年，但各行业板块的分化差异较大，首尾相差近70%。因此，投对了行业和方向，产品净值会有不错的表现。我们坚持产业链研究方法，在此基础上“以我为主”进行投资布局。
目前，经济下行压力叠加海外复杂环境的局面已被市场充分关注，悲观情绪也已有所释放，但政策层面及时出台了应对举措。展望虎年，我们认为宏观角度上市场没有大的风险，在经济维稳的大前提下，流动性偏宽松已经是事实，对资本市场总体友好。
我们在2021年提出了聚焦“3060（碳达峰碳中和）”赛道的投资策略，2022年我们依然维持看法。不过，“3060”赛道品种在过去两年已被市场较为充分地挖掘，继续聚焦这一领域还会有什么新的投资机遇？
我们认为，中国经济未来寻求高质量的发展，长期趋势必然是具有创新能力的公司去引领经济的发展，这也是朱雀基金强调产业逻辑的原因所在——通过产业链研究来把握技术变革方向。对于“3060”赛道来说，行业内的公司大多属于制造业，这也是新能源与传统能源最大的不同。新能源替代传统能源，靠的是不断的技术进步带来的发电成本的下降，科技创新在这一过程中起到了关键作用。光伏、新能源汽车领域的技术创新对行业未来的发展具有决定性影响，由此对上游资源、中游材料、光伏电池/锂电池制造等整个产业链都会带来变化，把握并紧跟技术变化的趋势在一定程度上能够抓住产业发展的脉络，并从中优选技术领先的公司。技术优势会带来制造成本优势，从而赢得市场，但要持续保持这种优势必须要有持续的变革创新能力，而有这样能力的公司就属凤毛麟角了，需要我们持续挖掘，从而获得投资机会。
把握市场节奏
适配宽基指数基金
华夏基金数量投资部总监 荣膺
从全球视角展望虎年行情，考虑到中美政策态度差异，我们有信心认为中国金融资产的表现大概率好于美国。与2021年中国政策保持克制、美国政策该紧未紧不同，今年中国政策将稳字当头、美国将加息控通胀。内松外紧的政策差异，决定了各自金融资产一升一降的估值运动方向。
在整体预期上，当前市场无论相对估值还是绝对估值都位于中性水平，我们认为影响虎年市场的三大因素是盈利下行且逐渐趋缓、剩余流动性上行、风险偏好平稳，预计股市总体呈现震荡走势。股票型基金仍有望获得高于其他主流资产的年化收益，投资者有必要在持仓组合里配置一定比例的股票宽基指数基金。
具体投向方面，长期看，具有长期投资逻辑的成长赛道依旧是市场主线。需要提醒的是，阶段性高估值可能会加大股价的短期波动，也可能会造成行业和个股的分化。建议投资者保持一定的逆向思维，成长赛道回调的时候不妨积极一些，冲高的时候则多一分克制。中期看，虎年的宏观经济周期位置处于衰退末期、复苏早期阶段，跟宏观经济相关度较高的行业，估值大多处于极低水平，存在一定的估值修复和盈利改善的动力，比如银行、地产链、基建链、资源品等。
如何抓住市场节奏？复盘历史上的美联储加息周期可见，第一次加息均会给市场带来显著扰动。围绕加息预期和实际落地时间，很可能找到把握市场节奏的抓手。具体而言，1月确定加息日期、3月完成第一次加息，这两个月份要防范市场波动。第一次加息后，市场可能会逐渐对加息事件脱敏，主要矛盾回归国内。在经济企稳前可以多关注稳增长相关行业，当市场发现美联储第二次加息带来的影响有限，再叠加国内稳增长政策出台及经济企稳，预计市场会出现全面的风险偏好抬升，届时调整充分的成长赛道会再度回归。
总体上，我们对虎年行情保持战略性乐观，建议基金投资人在组合中保留一定仓位比例的宽基指数基金比如A50ETF，做多市场贝塔；而考虑到美联储加息以及国内经济仍未见底，投资方向上则保持战术性谨慎，建议均衡配置长期成长赛道与中期价值赛道。
虎年投资机会更均衡
A股中长期趋势仍向好
兴业基金副总经理 钱睿南
我们认为，A股市场中长期向好趋势不变。居民资金和海外资金仍然在不断流入国内权益市场，对市场形成了有力的支撑。与此同时，A股市场中上市公司数量不断扩容，“高质量发展”背景下优秀企业不断增多，为二级市场投资提供了丰富的标的。
展望虎年市场，外部环境更趋复杂和不确定，国内经济增速放缓的压力也在加大，但我们看到国家稳增长的决心很大——再度提到“以经济建设为中心”，相应的措施在陆续推出。我们还看到，低碳经济和数字经济等一些新兴领域在技术进步与政策支持的推动下正加速发展。因此，我们判断，2022年国内经济和A股市场都将会呈现一个压力逐步缓解、前景逐渐明朗的过程。从节奏上来看，上半年将逐步消化海外不利因素以及国内经济增长放缓压力，随着稳增长措施见效，预计企业利润将恢复增长趋势，市场也将会迎来更多机会。
我们认为，虎年市场的机会较前几年会更加均衡，更加强调性价比，但投资者对投资标的的研究需更加前瞻和深入。我们主要还是围绕绿色发展、先进制造以及科技等主线展开研究和投资。具体而言，绿色发展领域相关的投资机会除了新能源汽车和风电光伏，还会扩散到新型电网、节能减碳改造、循环经济、新材料、绿电运营和交易等方面。就先进制造业来说，国内已具备人才、成本以及产业链配套优势，外部形势的变化和疫情影响加快了它的发展速度，因其涉及领域比较广泛，需要我们深挖其中的“专精特新”企业；对于科技产业而言，补短板、保障供给安全仍然是主要机会所在，同时智能驾驶、元宇宙等新产业的发展也会带来新机会。另外，医药和消费经过前期的调整，风险逐渐释放，部分细分行业的估值趋于合理，随着疫情缓解，也存在修复向上的机会。
不忘价值投资初心
两主线寻低估值标的
广发基金基金经理 林英睿
价值投资者就像是资本市场上的潜行者、独行客，尤其是在高成长、高景气与高估值板块领涨的这几年，价值投资难做，价值投资者的存在感也很弱，只有在市场风格相对均衡的2021年上半年，见证过短暂的春天。
进入2022年，市场的不确定性因素似乎在增多，投资可能会比2021年更艰难。从宏观层面看，经济仍处于下行周期，房地产投资、PMI、信贷等多项数据显示情况不是特别乐观，预期稳增长的政策大概率会陆续推出。流动性方面，国内市场保持着比较宽松的状态，但美联储已经明确开始走向收紧路线。今年，疫情、中美关系、行业政策甚至气候变化等都可能会对各个领域施加影响。
结合市场面来看，我们认为，高景气、高估值领域虽然已有较大幅的回落，但仍不便宜，未来波动仍可能较大。立足当前，我们关注两大低估值主线：一是金融地产链、基建链；二是大资金参与度比较低的中小市值股。依据这两条主线能找出估值比较合理或者偏低，且具有一定增速的标的，具体标的来自银行、航空、农业、传媒等底部反转行业。
从股票市场的历史表现来看，没有哪一类投资风格能永远与市场相匹配。纵然没有“行到水穷处，坐看云起时”的超然与洒脱，但作为价值投资的一员，这些年来我仍有特感踏实之处，那就是在保持价值初心不变的同时，不断提升自己的投资能力，不断增强策略的适应性，以期逆境或顺境中都能不负持有人所托。
经济企稳可期
均衡配置穿越周期
南方基金FOF投资部负责人 李文良
2021年权益市场结构分化显著，债券市场个券违约频发，让投资者普遍感觉投资难度增加，在选基上往往不知所措。而FOF品类凭借净值波动性较小、2021年正收益比例较高的优势，越来越获得市场的认可，并逐渐成为投资者进行资产配置的优先选择。
展望虎年，宏观经济下行压力增大已经是市场共识，未来企业盈利增速还可能有所下行，但也不能因此对权益市场过度悲观。当前市场中性偏低的整体估值，已经包含了较低的经济增速预期，如果稳增长措施能带来经济的逐步企稳，权益市场大幅下行的空间有限。
前不久，央行陆续降准、降息，地方债发行开始加速，地产的托底政策也频频出台，显示决策层稳增长的决心不断加强。未来如果有进一步的需要，可以看到更大力度的促稳和更多措施的出台，因此经济企稳只是时间早晚的问题。
在当前股债性价比较为均衡的背景下，投资者应坚持围绕业绩基准来考虑动态资产配置；同时，坚持“核心-卫星”的配置思路，总体上保持行业配置均衡，适时适度把握结构性景气机会，避免过度倚重单一资产或者单一行业，造成市值波动过大。
牛耕绿野千仓满，虎啸青山万木荣。中华民族的艰苦奋斗、努力拼搏，一定能转化成不断增长的国家财富。辞旧迎新，万象更新，在虎年纷繁复杂的宏观经济形势下，祝愿广大投资者能坚持正确的资产配置理念，收获稳健合理的投资收益！
贷款降息代表什么生肖3
“从腊月开始，外地打工人回城后，商场里黄金首饰柜台前，金链子就像不要钱的一样，围着里三层外三层的人。”这是一位消费者眼里的“黄金热”现象。事实上，今年春节，许多商场里的确出现了抢购生肖黄金的场面，足金999的价格从之前的每克345元上涨至353元。
其实不光是因为过节让黄金价格涨了起来，因全球担心贸易摩擦可能加剧全球经济增长放缓，有分析师认为，2019年金价可能持续上涨。
近日，受美联储放缓加息步伐影响，强势美元的到来，使得上涨了一段时间的黄金价格出现了微幅下滑。北京时间2月8日午间，现货黄金报1309.34美元/盎司，美国黄金期货价格维持在1313.1美元/盎司附近。
澳大利亚国民银行（National Australian Bank）经济学家约翰·沙玛（John Sharma）表示，“一些经济增长指标已经明确显示，全球经济活动会放缓，贸易量正在遭受冲击。而这会使得人们维持谨慎态度，预计黄金价格可能在1300美元／盎司至1330美元／盎司左右获得支撑。”
1
美联储或降息
美联储的一举一动是影响黄金价格的关键。美国东部时间2月7日上午，美联储主席鲍威尔在一场为教育工作者组织的活动上发表讲话时表示，美国经济仍处于良好状态，失业率位于低位，且通胀率接近2％的目标水平。收入不平等和低迷的生产力将是未来十年的最大挑战。当日接受采访时，鲍威尔虽未明确透露出美联储降息的意图，但市场各方仍提高了美联储降息的预期。
值得强调的是，就在鲍威尔演讲的前一天，前美联储主席珍妮特·耶伦直言不讳地表示，若全球经济放缓波及美国，很可能降息。
2月6日，珍妮特·耶伦接受CNBC采访时表示，欧元区等经济体的疲软正在对原本强劲的美国经济构成威胁，美联储必须依赖最新经济数据来确定其下一步政策是加息还是降息。“如果全球经济增长真的减弱，并蔓延到美国，那么美国的金融环境将更加紧缩，并且我们确实也看到美国经济在走弱，那么下一步当然有可能是降息。”
这已经不是耶伦第一次发表降息言论。此前在全美零售联合会（NRF）年度展会上，她也表示：“如果全球经济出现下行，并且溢出效应影响到美国，我们就非常有可能已经见证了本轮加息周期中的最后一次加息。美国再加息一次或者两次是完美的可能，但没有任何事情处于预设路径。我预计美联储会暂时喘口气，在下一次行动前评估一下目前经济如何。”
受鸽派言论影响，金价在上周一度冲至1326美元／盎司的高点，令市场印象深刻。业内人士表示，美联储释放的鸽派信号，令美元指数回落，给金银提供了突破上方阻力的动力，金价从中获利。
此外，欧盟委员会2月7日也大幅下调了对2019年和2020年欧元区经济增长的预期，且人们对贸易摩擦的前景并不乐观，只能寻求避险工具。
2
各国央行买金行为支撑金价
此外，各国央行增持黄金的消息也支撑了金价持续上行的预期。消息显示，各国央行在大幅增持黄金，对比2017年接近翻倍，再次成为黄金市场的大买家，购金量也创出布雷顿森林体系结束后的新纪录。
近日，中国人民银行重新增持黄金，斥30亿元人民币买入9吨黄金。仅2018年12月份我国央行黄金储备就增加了32万盎司。同时，据外管局1月初援引中国央行公布的数据，截至去年12月末，中国央行的黄金储备5956万盎司（1688.495吨），而11月末为5924万盎司。
除了我国央行大举买金，各国央行也纷纷开启“买金模式”。俄罗斯、土耳其、印度、蒙古等国均增持了黄金。
俄罗斯央行仅在2018年就增加黄金储备275吨，成为全球第五大黄金储备国。1月18日俄罗斯央行公布最新数据显示，2018年俄罗斯央行黄金储备增加14.9％（近275吨），达到2112吨（6790万盎司），成为位列美国、德国、法国和意大利之后的全球第五大黄金持有者。该央行表示，2019年初该国黄金储备量还在增加。而美国黄金储备为8130吨、德国为3370吨，意大利为2450吨，法国储量2440吨。
此外，一些许久不曾青睐黄金的国家也纷纷加入买金步伐。波兰央行的黄金储备目前达到35年来最高线，匈牙利央行更是32年来首次增持黄金，黄金储备从3.1吨直接飙升到31.5吨。
据世界黄金协会发布的《2018年黄金需求报告》，2018年全球各大央行购买黄金量巨幅增长74％，对比2017年接近翻倍，反映出新兴市场央行进一步多元化资产配置的需求。2018年全球黄金需求增长4％，为4345.1吨，与全球市场的5年平均水平基本相当，而在全球金饰需求基本稳定的状况下，中国市场的需求回暖创下了三年来的新高。
银河期货贵金属分析师万一菁在接受《国际金融报》记者采访时就曾表示，如今情况下，购买黄金无疑是较好的资产配置方式。而且，由于全球经济下行的预期，各国央行成为黄金的最大消费者，各国央行也试图通过买金来抵抗经济危机，这也就是为什么近期出现多国央行增持黄金的现象。
3
黄金小牛市可期
申银万国期货贵金属分析师林新杰也曾对《国际金融报》记者表示，虽然黄金与其他资产相比波动较小，但能够对资产组合的风险收益和多样性有相当程度的优化，尤其在全球经济放缓预期和地缘政治风险上升的环境下有优异的表现。“整体我们看好更长时间维度下金价的表现，年内可能到达1350-1400美元/盎司的位置。”建议投资者在自己的投资组合中至少对黄金有一定的配置，在当前的环境下20％-30％的配置是比较适合的，但短期内可能不宜最高，可以在出现一定回调后建立仓位。
银河期货也认为，近期受美联储消息影响，金价上攻势头较猛，美元缺乏上升动力终在震荡之后，受不住压力下行。在美联储加息减弱的预期下，金价今年走势将高于去年，但上涨空间将取决于美国经济是否出现大幅下滑。
本文源自国际金融报
更多精彩资讯，请来金融界网站(www.jrj.com.cn)
